무차입 공매도와 거래량 그리고 업틱룰

안녕하세요. 베터미입니다. 최근 게임스탑의 공매도 세력과의 싸움이 격화되면서 전세계적인 이슈가 되고 있어 블로그에도 관련 문의가 들어와 있어서 AS로 한동안 파보고 또 정리해 봅니다. 발단은 제가 소개했던 nakedshortreport.com에 실린 자료의 거래량과 실제 야후파이낸스나 인베스팅닷컴 등에서 조회되는 거래량이 다르다는 점이었는데요. 

 

■ 무차입 공매도란?

무차입 공매도는 영어로 naked short selling이라고 합니다. short selling은 그냥 공매도구요. 이 점을 간과하고 사이트를 소개한 듯해서 송구한데요. nakedshortreport.com은 기본적으로 이 무차입 공매도의 수량을 근사치로 추적하는 사이트라서 전체 거래량을 보여주지는 않더군요. 

 

일반적인 공매도는 대주할 사람이나 기관이 있어야 하는데요. 내가 100주를 빌리고 싶으면 100주를 빌려 주는 대상이 있어야 하는 것이죠. 그런데 무차입 공매도는 빌려 주는 사람도 없는데 그냥 매도를 치는 것을 말합니다. 그러니까 일반적인 공매도보다 훨씬 악질적인 것이라고 할 수 있는데요. 대신 여기에 제약이 있습니다. 무차입 공매도는 3거래일 이내에 되갚아야 됩니다.

 

■ 업틱룰은요

지나가다 보니 얻어 걸려서 짚고 가는 업틱룰은 영어로도 uptick rule이라고 합니다. 이건 전에 거래된 가격보다 공매도를 낮은 가격에 할 수 없게 한 규칙인데요. 우리나라는 그 동안 시장조성자인 기관에 대해서는 이 업틱률을 면제해 주고 있었는데요. 그러니까 기관이나 외국인은 땅파고 장사할 수 있는 환경이 됐었던 겁니다. 미국은 업틱룰을 적용하고 있기는 하지만 시장 거래량이 폭증해서 적용이 불가할 경우에는 예외를 인정해 주고 있습니다.

 

■ Nakedshortreport.com 적당히 걸러봐야 할 이유

그래서 말입니다. 이 모든 정보를 종합해서 이 사이트를 봐야 할 이유는 여긴 공매도 수량 중에서 무차입 공매도 수량을 추정해서 그래프와 수치로 보여주는 곳입니다. 여기에서는 금융산업규제당국 줄여서 FINRA라고 부르는 곳에서 자료를 받아와서 그래픽으로 출력해주는데요. 이 FINRA도 여러 관련 기관에서 자료를 받아서 매일 업데이트하고 있지만 수치에 일부 차이가 있을 수 있습니다. 

regsho.finra.org/regsho-Index.html

January 2021 Daily Short Sale Volume Files

자료는 이 곳에서 매일 업데이트가 되고 있구요. 논란의 게임스탑 티커로 GME를 찾아 보면 아래와 같은 자료를 확인할 수 있습니다.

8,814,229가 공매도 수량이고 527,920이 공매도 업틱룰 예외 규정을 적용한 거래량입니다. 공매도 업틱룰 예외 규정을 적용한 거래량은 공매도 수량에 포함되어 있습니다. 마지막이 거래량인 16,327,706입니다. 

사이트로 돌아가서 비교해 보면 거래량이 엇비슷하긴 한데 역시나 다르다는 것을 확인할 수 있습니다. 위 사이트는 3일 이내에 돌려 줘야 된다는 룰을 이용해서 무차입 공매도 비율을 근사치로 추정하고 있는 사이트라고 참고하시면 되겠습니다.

 

거래량의 차이는 여러 기관에서 보고받은 자료를 기준으로 하는 FINRA이기 때문에 발생하는 것으로 보이는데요. 여기에도 예고없이 거래량이 업데이트되서 바뀔 수 있음을 고지하고 있습니다. FINRA에 보고되는 거래량은 Trade Reporting Facility (TRF), the Alternative Display Facility (ADF), the OTC Reporting Facility (ORF) 등에서 올라온 자료를 업데이트하기 때문에 증권사에서 출력해 주는 거래량과 차이가 있을 수 있습니다. 여러 가지 거래량에 반영하는 것에 예외를 두고 있는 조항들이 있어 차이가 생기는 것 같네요. 

 

■ 결론은요

적당히 흐름을 참고하는데 쓰시라고 권하고 싶네요. 실제 공매도 수치를 정확하게 측정한다는 것에 대해서 어려움이 많을 수 밖에 없는 것이 무차입 공매도는 이론적으로 실제 거래할 수 있는 수량에 비해 무한대로 매도를 칠 수 있고 3일 이내에만 갚으면 되기 때문에 최근 140%에 달했던 공매도 비율이 나올 수 있는 건데요. 마켓비트같은 사이트에도 공매도 수량을 일일 수치로 보여주지 않고 15일마다 공매도 잔고를 보여주는 방식을 택하고 있습니다. 

 

wallstreetbets의 로빈후드, 기관 등과의 싸움으로 인해서 평소에는 흔히 볼 수 없는 수치가 자꾸 나와서 관전하다가 혼란스러워하는 저와 같은 개미들이 많은 것 같아 다시 한 번 정리해 봤습니다. 도움이 되는 정보였다면 로그인 필요 없는 공감 버튼 클릭 잊지 마시구요. 또 돌아오겠습니다.